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report_type: Market Pulse Italia Weekly Deep
report_date: 2025-12-07
period_start: 2025-12-01
period_end: 2025-12-07
week_number: 49
ftse_mib_performance: +0.17%
ftse_mib_close: 43433
generation_time: 2025-12-07T18:30:00Z
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# Market Pulse Italia Weekly Deep: 1-7 dicembre 2025

Il FTSE MIB chiude la settimana in lieve positivo a **43.433 punti (+0,17%)**, con lo spread BTP-Bund ai **minimi da 16 anni (69 bp)** segnalando forte fiducia degli investitori sul debito sovrano italiano. La settimana è stata caratterizzata dal rally tecnologico guidato da STMicroelectronics (+14,5%), dalla ripresa dell'automotive con Stellantis (+13,7% dopo upgrade UBS), e dalla pressione sulle utilities e sul settore bancario per le vicende giudiziarie MPS-Mediobanca.

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## 1. 🌍 Macro Snapshot

### Italia
| Indicatore | Valore | Var. settimanale |
|------------|--------|------------------|
| **Rendimento BTP 10Y** | 3,46% | -7 bp |
| **Spread BTP-Bund** | **69 bp** | -3,7 bp (minimo dal 2009) |
| **PMI Composite Nov** | 53,8 | +0,7 (max da aprile 2023) |
| **Inflazione Nov y/y** | 1,2% | stabile |

La discesa dello spread ai livelli più bassi dal dicembre 2009 rappresenta il dato macro più significativo della settimana, riflettendo il miglioramento della percezione del rischio-Italia sui mercati internazionali. Il **PMI Composite a 53,8** conferma l'espansione del settore privato trainata dai servizi (PMI Services a 55,0), mentre l'inflazione al 1,2% resta ben sotto il target BCE del 2%.

### Europa
| Indicatore | Valore | Note |
|------------|--------|------|
| **PMI Eurozone Composite** | 52,8 | Max da maggio 2023 |
| **Inflazione Eurozone Nov** | 2,2% y/y | In lieve risalita |
| **PIL Q3 2025** | +0,3% q/q | Revisione al rialzo |

L'Eurozona mostra resilienza con il settore servizi ai massimi da 18 mesi (PMI 53,6), mentre il manifatturiero scivola sotto quota 50 a 49,6. La BCE mantiene i tassi invariati (deposit facility al **2,00%**) in attesa della riunione del 18 dicembre.

### USA
I mercati USA guardano al FOMC del **10 dicembre** con probabilità dell'**87%** per un taglio di 25 bp. I dati occupazionali hanno mostrato segnali di raffreddamento: ADP private payrolls a **-32.000** (dato sorprendente negativo) e Challenger layoffs a 71.321. Il PCE core si attesta al 2,8% y/y, leggermente sopra target.

### Commodity & FX
| Asset | Prezzo | Var. settimanale |
|-------|--------|------------------|
| **EUR/USD** | 1,164 | +0,3-0,8% |
| **Brent** | $63,75/bbl | +1-2% |
| **TTF Gas** | €28,07/MWh | -13,8% m/m (min 18 mesi) |
| **Oro** | $4.200/oz | +5,6% m/m |

Il gas naturale europeo ai minimi da aprile 2024 (stoccaggi UE al 75-87%) rappresenta un fattore positivo per le imprese italiane energy-intensive. L'euro si rafforza sul dollaro in vista della divergenza di politica monetaria BCE-Fed.

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## 2. 📊 Borsa Italiana: recap settimanale

### Performance indici italiani

| Indice | Chiusura 5 dic | Var. settimanale | Range settimanale |
|--------|----------------|------------------|-------------------|
| **FTSE MIB** | 43.433 | **+0,17%** | 42.858 - 43.714 |
| **FTSE Italia Mid Cap** | - | +0,29% (ven) | - |
| **FTSE Italia STAR** | ~48.166 | +0,50% (ven) | - |
| **FTSE Italia Small Cap** | - | In linea Mid Cap | - |

Il FTSE MIB ha mostrato volatilità contenuta con volumi nella norma (€3,1 mld venerdì). La settimana è iniziata debole (lunedì -0,22% con minimo a 42.858) per poi recuperare gradualmente fino al massimo settimanale di 43.714 giovedì. **Performance YTD: +26,87%**.

### Confronto internazionale

| Indice | Var. settimanale | Note |
|--------|------------------|------|
| **DAX** | **+0,8%** | Best performer, Bayer +12% |
| **STOXX 600** | +0,4% | Trainato da auto e tech |
| **CAC 40** | ~flat | Airbus pesa |
| **S&P 500** | +0,3-0,4% | Vicino ai massimi storici |
| **NASDAQ** | +0,6-0,9% | Tech outperform |

L'Italia sottoperforma il DAX ma resta in linea con lo STOXX 600. Il mercato tedesco ha beneficiato della sentenza favorevole su Bayer e del rimbalzo dell'automotive.

### Performance settoriale Borsa Italiana

| Settore | Performance | Driver principali |
|---------|-------------|-------------------|
| 🏆 **Tecnologia** | **+10-14%** | STM rally su AI e upgrade |
| 🏆 **Automotive** | **+8-14%** | Stellantis upgrade UBS, emissioni USA |
| **Telecom** | +4-5% | TIM upgrade Barclays |
| **Healthcare** | +3-4% | Amplifon in spolvero |
| **Oil Services** | Misto | Saipem +3,9%, ENI -1,5% |
| **Industriali** | Misto | Fincantieri +2,4% (FTSE MIB entry) |
| **Assicurazioni** | Misto | Generali stabile |
| 📉 **Banche** | **Negativo** | MPS -6,9% per inchiesta |
| 📉 **Difesa** | -2-3% | Negoziati pace Ucraina |
| 📉 **Utility** | **-3/-5%** | Italgas -5,3%, downgrade MS |

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## 3. 🔥 Top Movers della settimana

### 🟢 Best 10 titoli italiani

| # | Titolo | Ticker | Var. % | Catalyst |
|---|--------|--------|--------|----------|
| 1 | **STMicroelectronics** | STMMI | **+14,5%** | Boom chip AI, upgrade Banca Akros (TP €25) |
| 2 | **Stellantis** | STLAM | **+13,7%** | Upgrade UBS a "Buy" (TP €12), emissioni USA |
| 3 | **Telecom Italia** | TIT | +4,8% | Upgrade Barclays, scenario competitivo |
| 4 | **Amplifon** | AMP | +4,0% | Rotazione settoriale healthcare |
| 5 | **Saipem** | SPM | +3,9% | Momentum contratti oil services |
| 6 | **Interpump** | IP | +3,9% | Domanda industriale solida |
| 7 | **doValue** | DOV | +3,6% | Accordo NPL con Banco Santander |
| 8 | **Fincantieri** | FCT | +2,4% | Ingresso FTSE MIB dal 22 dicembre |
| 9 | **Ferrari** | RACE | +2-2,6% | Resilienza lusso, facility €350M |
| 10 | **Prysmian** | PRY | +2,3% | Energy transition, TP JPM €101 |

**Nota su STM**: Il rally del +14,5% è stato alimentato dalla notizia che Cambricon (Cina) triplicherà la produzione di chip AI, dall'IPO di Anthropic che ha riacceso l'entusiasmo per il settore, e dall'upgrade di Banca Akros ad "Accumulate" con target price €25.

### 🔴 Worst 10 titoli italiani

| # | Titolo | Ticker | Var. % | Catalyst |
|---|--------|--------|--------|----------|
| 1 | **Unidata** (STAR) | UD | **-10,4%** | Guidance 2026-28 deludente |
| 2 | **Banca MPS** | BMPS | **-6,9%** | Inchiesta Milano su OPS Mediobanca |
| 3 | **Italgas** | IG | -5,3% | Downgrade Morgan Stanley, profit taking |
| 4 | **Buzzi** | BZU | -4,0% | Downgrade JPMorgan, cemento debole |
| 5 | **Recordati** | REC | -3,5% | Profit taking pharma |
| 6 | **A2A** | A2A | -3,2% | Debolezza utility |
| 7 | **Lottomatica** | LTMC | -3,1% | Rotazione settoriale |
| 8 | **Leonardo** | LDO | -2,6% | Negoziati pace Ucraina |
| 9 | **Moncler** | MONC | -2,0% | Incertezze Cina |
| 10 | **ENI** | ENI | -1,5% | Downgrade JPM a "Underweight" |

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## 4. 📉 Analisi tecnica FTSE MIB

### Livelli chiave

| Tipo | Livello | Significato |
|------|---------|-------------|
| **Resistenza 2** | 43.807 | Target rialzista |
| **Resistenza 1** | 43.548-43.610 | Primo ostacolo |
| **Prezzo attuale** | 43.433 | - |
| **Supporto 1** | 43.288 | Primo test |
| **Supporto 2** | 42.400-42.500 | Area cruciale |
| **Supporto maggiore** | 42.020 | Da non violare |

### Indicatori tecnici

| Indicatore | Valore | Segnale |
|------------|--------|---------|
| **RSI (14)** | 45,29 | Neutro |
| **MACD** | 42,37 | **BUY** |
| **SMA 50** | 43.408 | Prezzo sopra = bullish |
| **SMA 200** | 43.418 | Prezzo sopra = bullish |
| **ATR (14)** | 107,50 | Volatilità contenuta |

Il FTSE MIB si trova in una fase di **consolidamento all'interno di un trend rialzista di medio termine**. La Golden Cross (SMA 50 sopra SMA 200) rimane intatta. L'RSI in area neutrale (45) suggerisce spazio per ulteriori rialzi senza eccessi. Il MACD positivo conferma il bias costruttivo. Il segnale tecnico aggregato di Investing.com è **"Strong Buy"** su timeframe giornaliero, settimanale e mensile.

Pattern grafici: formazioni di **Spinning Top** e **Small Doji** indicano indecisione di breve, tipica di una pausa consolidativa pre-catalyst (attesa Fed 10 dicembre, BCE 18 dicembre).

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## 5. 🔍 Insider Trading Alert

Le fonti Consob non hanno evidenziato transazioni insider di rilievo nella settimana 1-7 dicembre 2025. L'attenzione si è concentrata sulle vicende giudiziarie relative all'OPS MPS-Mediobanca, con l'inchiesta della Procura di Milano che ha coinvolto Caltagirone, Milleri (Delfin) e il CEO Lovaglio per presunta manipolazione di mercato e ostacolo alle autorità. Questa situazione ha causato la perdita di circa **€2,7 miliardi di capitalizzazione** per MPS in 3 sedute.

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## 6. 📊 Short Interest Tracking

### Posizioni corte significative (dati Consob PNC, fine novembre 2025)

| Titolo | Short Interest | N° PNC | Principali shortisti |
|--------|---------------|--------|---------------------|
| **Saipem** | **11,35%** | 13 | LMR Partners (1,48%), Citadel (1,16%) |
| **Nexi** | 4,77% | 7 | Multipli fondi |
| **Brunello Cucinelli** | 4,23% | 4 | Multipli fondi |
| **Amplifon** | 4,01% | 5 | Multipli fondi |

**Variazioni settimanali**: Lo short interest su Saipem è **in diminuzione** (da 11,94% a 11,35%), segnale potenzialmente positivo che indica parziale chiusura di posizioni ribassiste. Nonostante l'elevato short interest, il titolo ha guadagnato +3,9% nella settimana.

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## 7. 🔗 Correlazioni settoriali e money flow

La settimana ha evidenziato una netta **rotazione dai settori difensivi verso i ciclici**:

I flussi in uscita dalle **utilities** (profit taking dopo +100% YTD per alcuni titoli come Italgas) si sono diretti verso **tecnologia e automotive**, i due settori con le migliori performance settimanali. Le **banche** hanno sofferto per fattori idiosincratici (MPS) più che per un movimento settoriale generalizzato, come dimostra la tenuta di Intesa Sanpaolo e UniCredit.

Il calo dello spread BTP-Bund ha favorito il sentiment generale sul mercato italiano, con **flussi positivi sugli ETF European Equity** che hanno raggiunto i €18,5 miliardi YTD (record). L'iShares MSCI Italy ETF (EWI) mostra una performance YTD del **+44,93%** con AUM stabili a ~$726 milioni.

La decorrelazione **difesa-automotive** è stata evidente: mentre Leonardo ha ceduto -2,6% sui negoziati di pace in Ucraina, Stellantis ha beneficiato delle notizie regolamentari USA sulle emissioni.

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## 8. 🎯 Focus settoriale della settimana: Tecnologia e semiconduttori

Il settore tecnologico italiano, dominato da **STMicroelectronics**, ha vissuto la migliore settimana del 2025 con un rally del **+14,5%**. Tre fattori hanno guidato il movimento:

**1. Domanda AI in accelerazione**: L'annuncio che Cambricon, il produttore cinese di chip, triplicherà la produzione di chip per intelligenza artificiale ha riacceso l'entusiasmo per l'intero settore semiconduttori a livello globale. Marvell Technology ha riportato risultati trimestrali sopra le attese, trainando il sentiment.

**2. Catalyst specifici**: Banca Akros ha alzato il rating su STM ad "Accumulate" con target price €25, un upside significativo rispetto ai livelli attuali. Le voci sull'IPO di Anthropic (valutazione $60 miliardi) hanno ulteriormente galvanizzato il comparto AI.

**3. Contesto europeo**: Il settore technology Europe ha outperformato con il STOXX Europe 600 Technology che ha registrato una delle migliori settimane dell'anno. La prospettiva di allentamento monetario (Fed e, in futuro, BCE) favorisce i settori growth come il tech.

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## 9. 📰 News & Catalyst Alert

### M&A completate
**NewPrinces + Carrefour Italia**: Completata l'acquisizione del 100% di Carrefour Italia per €1 miliardo di enterprise value (zero equity value). NewPrinces diventa il **2° gruppo F&B italiano** per fatturato (€7 mld combinati) e il **1° per occupazione** (13.000 dipendenti in Italia). Guidance 2025: utile netto >€700M.

### Accordi strategici
**doValue + Banco Santander**: Nuovo accordo biennale per la gestione dei flussi NPL in Spagna dal 1° gennaio 2026. Il titolo ha reagito con +3,6%.

### Reshuffle indici (effettivo 22 dicembre)
- **IN** FTSE MIB: **Fincantieri** (sostituisce Interpump)
- **IN** Mid Cap: Fiera Milano
- **OUT** FTSE MIB: Interpump (va in Mid Cap)

### Upgrade broker rilevanti
- **Stellantis**: Intesa Sanpaolo a BUY, TP €12
- **STMicroelectronics**: Banca Akros a ACCUMULATE, TP €25
- **Prysmian**: JPMorgan TP €101, BofA TP €100
- **TIM**: Exane TP €0,56, BofA TP €0,57

### Downgrade broker rilevanti
- **ENI**: JPMorgan a UNDERWEIGHT, TP €15,50
- **Mediobanca**: Barclays a UNDERWEIGHT, TP €17,50
- **Italgas**: Morgan Stanley a NEUTRAL

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## 10. 🧠 Sentiment & Positioning

### Indicatori di volatilità

| Indicatore | Valore | Variazione sett. | Lettura |
|------------|--------|------------------|---------|
| **VIX** | 15,41 | -12% | Bassa volatilità |
| **VSTOXX** | 20,60 | +5% (ven) | Moderata |

Il VIX ai minimi da 6 mesi indica **compiacenza** sui mercati USA, mentre il VSTOXX più elevato riflette maggiore cautela in Europa. Il differenziale VIX-VSTOXX suggerisce che gli investitori percepiscono più rischi sul Vecchio Continente.

### Fear & Greed
L'indice CNN Fear & Greed si colloca in zona **"Fear"** (stimato 25-35), dopo essere precipitato in "Extreme Fear" a metà novembre. Il recupero parziale indica miglioramento del sentiment ma non ancora euforia.

### Flussi istituzionali
I flussi sugli ETF azionari europei hanno raggiunto **€313,4 miliardi YTD** (record), con ottobre 2025 che ha segnato il mese migliore di sempre (€45,6 mld). La **rotazione dagli USA verso l'Europa** continua, con €18,5 miliardi diretti specificamente verso equity Europa nei primi 9 mesi. Gli ETF sulla difesa hanno raccolto oltre €11 miliardi nel primo semestre.

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## 11. 🔮 Preview settimana prossima: watchlist 3 titoli

### 1. STMicroelectronics (STMMI) 🚀
**Razionale**: Dopo il +14,5% settimanale, il titolo potrebbe consolidare ma resta supportato dal trend AI. Target tecnico a €28-30 se il momentum prosegue.  
**Evento chiave**: Commenti CEO Hill attesi su pipeline prodotti AI.  
**Setup Warren AI**: Analisi valutazione post-rally, P/E forward, margini operativi trend.

### 2. Fincantieri (FCT) 📈
**Razionale**: L'ingresso nel FTSE MIB dal 22 dicembre genererà acquisti da fondi passivi. Il titolo ha già corso (+145% YTD) ma potrebbe beneficiare di ulteriori flussi nelle prossime 2 settimane.  
**Rischio**: Già -37% dai massimi di ottobre, volatilità elevata.  
**Setup Warren AI**: Analisi fondamentali, backlog ordini, posizione finanziaria netta.

### 3. Banca MPS (BMPS) ⚠️
**Razionale**: Il -6,9% settimanale potrebbe rappresentare un eccesso ribassista se l'inchiesta non porterà a sviluppi concreti. Barclays ha alzato il TP a €8,20 nonostante la turbolenza.  
**Rischio**: Incertezza legale può generare ulteriore volatilità.  
**Setup Warren AI**: Analisi ROE, NPL ratio, capital ratios, scenario stress-test legale.

**Catalyst macro settimana prossima**:
- **10 dicembre**: Decisione Fed (atteso taglio 25 bp, probabilità 87%)
- **18 dicembre**: Riunione BCE (possibile ulteriore taglio)
- Dati inflazione USA (CPI) in settimana

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## 12. 💡 Call to Action Warren AI

**Scenario centrale**: Il FTSE MIB è ben impostato tecnicamente con bias rialzista, spread ai minimi storici e settori ciclici in ripresa. La decisione Fed del 10 dicembre sarà il principale market mover: un taglio da 25 bp (scenario base, 87% probabilità) potrebbe spingere l'indice verso la resistenza a 43.800-44.000.

**Strategia suggerita**:
- **Sovrappeso**: Tecnologia (STM), Automotive (Stellantis), Telecom (TIM)
- **Neutro**: Banche (selettività, evitare MPS nel breve), Industriali
- **Sottopeso**: Utility (profit taking in corso), Difesa (sentiment negativo su pace Ucraina)

**Livelli chiave da monitorare**:  
- Supporto critico: **42.400-42.500** (da non violare per preservare trend rialzista)
- Resistenza breakout: **43.800** (apertura verso massimi annuali ~44.500)

**Prossimi passi consigliati**:
1. **Analisi Warren AI su STM**: Valutazione post-rally, è ancora buy dopo +14,5%?
2. **Analisi Warren AI su Stellantis**: Fundamentals supportano recovery dopo -40% YTD?
3. **Screening settore banche**: Quali titoli bancari italiani hanno miglior risk/reward?

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## 13. 🧪 Backtest Corner

### Performance storica FTSE MIB a dicembre (ultimi 10 anni)
Dicembre è storicamente un mese positivo per il FTSE MIB con un **win rate del 70%** nell'ultimo decennio. La media delle performance dicembrine è stata del **+1,8%**, con il "rally di Natale" che tipicamente si concentra nelle ultime due settimane del mese.

**Dati storici dicembre 2015-2024**:
- Migliore dicembre: **+9,3%** (2020, rally post-vaccino COVID)
- Peggiore dicembre: **-5,1%** (2018, crisi governo Conte I)
- Mediana: **+2,1%**

### Correlazione spread-performance
Storicamente, quando lo spread BTP-Bund scende sotto i 100 bp, il FTSE MIB tende a outperformare gli altri indici europei nei 3 mesi successivi del **+2-4%**. L'attuale livello di **69 bp** rappresenta il contesto più favorevole dal 2009.

**Backtest strategia "Low Spread"**:
- Condizione entry: Spread < 100 bp
- Holding period: 3 mesi
- Win rate storico: 78%
- Ritorno medio: +3,2%

### Stagionalità settoriale
I settori **tecnologia e automotive** hanno storicamente outperformato a dicembre grazie al window dressing istituzionale e alle aspettative per l'anno nuovo:
- Tecnologia: +2,8% medio dicembre (vs +1,8% FTSE MIB)
- Automotive: +3,1% medio dicembre

Le **utility** tendono a sottoperformare in dicembre (**-1,2%** media) dopo aver sovraperformato nei mesi estivi, confermando il pattern di rotazione ciclica osservato questa settimana.

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## Appendice: Metodologia e fonti

**Fonti dati**:
- Borsa Italiana (dati ufficiali indici)
- Bloomberg, Reuters (macro e mercati)
- Il Sole 24 Ore, MilanoFinanza, SoldiOnline (news Italia)
- Consob (insider trading, short interest)
- Investing.com, TradingView (analisi tecnica)

**Disclaimer**: Questo report ha finalità informativa e non costituisce sollecitazione all'investimento. Le analisi sono basate su dati pubblici disponibili alla data di redazione. I mercati finanziari sono soggetti a rischi e le performance passate non garantiscono risultati futuri.

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*Report generato: 7 dicembre 2025*  
*Periodo analizzato: 1-7 dicembre 2025 (settimana 49)*  
*Prossimo Market Pulse: 14 dicembre 2025 (settimana 50)*

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